¿Qué son las opciones financieras?

¿Son un casino como muchos advierten?

En el post de hoy quiero introduciros las opciones financieras, actualmente llevo varios meses operando con ellas y he tratado de profundizar mucho estudiando distintas estrategias y su funcionamiento, no solamente de forma teórica, sino también de forma practica, porque la mejor forma de aprender es operando, no en una cuenta demo o viendo otros operar.

Este va a ser el primero de muchos posts sobre opciones donde me gustaría tratar varios temas relacionados con las mismas, en este en concreto dar una pequeña introducción y posteriormente profundizar en estrategias, conceptos, operativa sobre mis posiciones y su gestión (sí, la gestión de un contrato es igual o más importante que su apertura).

Es un tema complejo si eres nuevo en esto, no te asuste ni ofusques si no entiendes nada después de haber leído este post (intentaré hacerlo de la forma más sencilla posible), habrá muchos más con ejemplos reales que te ayudarán a entender un poco mejor.

¿Qué son las opciones?

Las opciones financieras, en esencia, son contratos que otorgan a los inversores el derecho (pero no la obligación) de comprar o la obligación vender un activo subyacente a un precio predeterminado antes de una fecha específica. Este activo subyacente puede ser una acción, un ETF o incluso hasta materias primas y divisas. Las opciones se dividen en dos categorías principales: opciones call y opciones de put. Dentro de esta categoría, las opciones se pueden o bien comprar o vender. Las opciones compradas, a cambio de poder ejercer ese derecho, deben realizar un pago llamado premium, este es cobrado por el vendedor de la opción a cambio de ser obligado, siempre y cuando se cumplan los requisitos de precio y expiración comentados.

Importante remarcar que un contrato de opciones implica una compra o venta de un paquete de 100 acciones, en el caso de UK son de 1.000.

¿Qué compone un contrato de opciones?

Cada vez que quieras abrir un contrato vas a tener que tomar 3 decisiones.

1. La más evidente, seleccionar un activo subyacente, puede ser por ejemplo el SPY 0.00%↑ (SPDR S&P 500 ETF Trust), un ETF que replica el comportamiento del S&P500. Es el activo con más volumen y fechas de expiración que existe, tiene vencimientos diarios lo que lo hace extremadamente popular.

2. Selección del precio, comúnmente llamado Strike. El Strike es el precio al que quieres comprar o vender la put/call.

3. Escoger una fecha de expiración. La fecha de expiración marca cuando el contrato va a vencer. Si el contrato vence sin valor (no llega al Strike seleccionado el día de expiración) no tienes que hacer nada.

¿Qué diferencia existe entre comprar (Buyers) y vender (Sellers) una opción?

Dentro del mundo de las opciones, existen dos equipos. Los Buyers y los Sellers. En mi caso pertenezco al equipo de los Sellers y te voy a contar el motivo más adelante.

Los compradores de opciones son aquellos que suelen especular tanto al alza como a la baja. Son los que tienen rentabilidades gigantescas (x2,x10,x100) pero con ratios de éxito extremadamente bajos. Al comprar un contrato, siempre pagarán un premium o un débito, mediante el cual se reservan el derecho (pero no la obligación) de ejercer su contrato si llega al strike determinado antes de la fecha de expiración acordada. Por lo tanto, su pérdida máxima, es el premium pagado, mientras que su beneficio sobre el papel es infinito.

Por otro lado, tenemos los vendedores. Los vendedores nos centramos en cobrar el premium pagado por el comprador, nuestra ratio de éxito es mucho mayor que la de los compradores pero con rentabilidades mucho más modestas. La rentabilidad de un Seller es muy variable pero puede rondar entre el 20% y el 50% anual de forma consistente. En nuestro caso, el beneficio máximo va a ser el premium cobrado o crédito y la pérdida máxima, sobre el papel, es infinita (veremos esto en posts más adelante).

Tipos de estrategias

Como he comentado anteriormente, existen únicamente 4 acciones (comprar/vender opciones put/call) que puedes realizar en un contrato de opciones, pero estas se pueden combinar de infinitas formas para crear nuevas estrategias.

Vamos a resumir las 4 más básicas para que te hagas una idea sobre como funcionan y en sucesivos posts entraremos más en detalle.

• Compra de call: Este enfoque se utiliza cuando se espera que el precio del activo subyacente aumente. Si el precio efectivamente sube, el comprador puede ejercer la opción, comprando el activo a un precio más bajo (el strike seleccionado) del mercado y beneficiarse de la diferencia. Sin embargo, si el precio no alcanza el precio de ejercicio, el inversor pierde la prima pagada por la opción, limitando así las pérdidas potenciales.

• Venta de call: La venta de una call implica que un inversor asume la obligación de vender un activo subyacente a un precio acordado (strike price) si el comprador de la opción decide ejercerla. A cambio de asumir esta obligación, el vendedor recibe una prima, que es el precio pagado por el comprador de la call. La estrategia de venta de calls es utilizada cuando el inversor tiene una perspectiva neutral o bajista sobre el precio del activo subyacente. Si el precio del activo permanece por debajo del precio de ejercicio (strike price), la opción vence sin ser ejercida y el vendedor conserva la prima como ganancia. Sin embargo, si el precio del subyacente supera el precio de ejercicio (strike price), el vendedor puede ser asignado y debe vender el activo al comprador de la call al precio acordado. Las pérdidas potenciales son teóricamente ilimitadas si el precio del activo sube hasta el infinito (algo que no puede ocurrir).

• Compra de put: La compra de una opción put es una estrategia en la que un inversor adquiere el derecho, pero no la obligación, de vender un activo subyacente a un precio específico (strike price) antes de la fecha de vencimiento. Esta estrategia se emplea típicamente cuando se anticipa una caída en el precio del activo. Si este cae por debajo del precio de ejercicio, el comprador puede ejercer la opción, vendiendo el activo a un precio más alto del mercado y beneficiarse de la diferencia. No obstante, si el precio del activo no alcanza el precio de ejercicio, el inversor solo pierde la prima pagada por la opción.

• Venta de put: La venta de una opción put implica que un inversor asume la obligación de comprar un activo subyacente al precio acordado si el comprador de la opción decide ejercerla. A cambio de asumir esta obligación, el vendedor recibe una prima pagada por el comprador de la put. Esta estrategia se utiliza generalmente cuando el inversor tiene una perspectiva neutral o alcista sobre el activo. Si el precio del activo permanece por encima del precio de ejercicio, la opción vence sin ser ejercida, y el vendedor retiene la prima como ganancia. Sin embargo, si el precio cae por debajo del precio de ejercicio, el vendedor puede ser asignado y debe comprar el activo al precio acordado.

En resumen, existen estrategias alcistas y bajistas, donde la venta de opciones te proporciona un ingreso (prima) a cambio de una obligación y la compra de opciones conlleva un pago (prima) a cambio de ejercer su derecho.

Otras utilidades de las opciones

Hasta ahora hemos hablado sobre la operativa de opciones donde hemos visto que unas estrategias (ventas) generan unos ingresos por las primas recibidas y otras son más bien especulativas (compras) que conllevan un pago de prima. Pero no hemos hablado sobre algunos de los objetivos principales de operar con opciones, a parte de generación de ingresos.

Este objetivo es el de comprar acciones con descuento o rentabilizar tus acciones en cartera.

Al vender una put, lo que estamos haciendo es obligarnos a comprar un activo a un precio establecido, y además, recibimos una prima por ello. Pongamos el ejemplo de KO 0.00%↑ , si quiero comprar acciones de KO 0.00%↑ a 57$, en lugar de poner una orden de compra y esperar a que se ejecute, podemos vender una put con strike price de 57$ y fecha de expiración 5 de Enero (31 días) y cobrar 28,5$ (0,285$*100 acciones) por ello, eso lo que hará es reducir el precio medio de compra a 56,71$ (57$ - 0.285$). Si la orden no es ejercida porque no llega a 57$ podemos abrir otro contrato de nuevo, lo que reducirá todavía más el precio medio. En este caso, la rentabilidad es de 28,5$/5.671$ = 0,5% mensual, anualizada sería 0,5%*12 = 6%.

Usando el mismo ejemplo, quizás queremos vender las acciones de KO 0.00%↑ a 60$, ya que consideramos que es su Fair Value y no tiene más recorrido. Pues en lugar de meter una orden de venta, podemos vender una call, lo que nos permite cobrar un premium de 35.5$ mientras esperamos que se ejecute, en caso de superar los 60$ vamos a perder las acciones a ese precio, pero mantendremos el premium añadiendo 0.355$ por acción al precio medio de venta, siendo este ahora de 60.36$. En este caso la rentabilidad se calcula en base al precio de compra de las acciones (por ejemplo 57$), en decir, 35,5$/5.700$ = 0,62% mensual o 7,47% anual.

También podemos usar la venta de calls para generar ingresos adicionales a nuestras acciones en forma de “dividendos” mensuales (imagínate sacarle un 7,4% a parte del dividendo a tus acciones!!!). En este caso, no querremos que nos ejecuten la opción y en el caso de verse en nuestra contra debemos rolarla (concepto que veremos en otros posts).

Entonces… ¿Por qué vendes y no compras?

Vender opciones es una fuente de ingresos más o menos estable que me permite meter gasolina a mi cartera DGI. Actualmente uso margen para operar mi cuenta (ya haré post relacionados con ello más adelante) lo que me permite un extra de rentabilidad. Bien es cierto que los compradores son los que obtienen retornos inmensos, pero quiero hacer esto de la forma más pasiva y segura posible, y eso solamente se consigue a través de vender opciones.

Además, al vender opciones sobre acciones que ya tengo en cartera, consigo rentabilizar todavía más estas posiciones y eventualmente darme un “dividendo” extra cada mes.

Espero que este post te haya ayudado a entender un poco más en que consisten las opciones, iré publicando con mucho más detalle otros conceptos y estrategias para profundizar en este maravilloso mundo.